Commodity investimento Veicoli: distribuibili e discrezionale Cash Flow

Esistono le partnership di master-limitata tutta la ragione (MLPS) nei mercati delle materie prime è la distribuzione di tutti i contanti disponibili di nuovo ai detentori di quote MLP, che deve essere fatto su base trimestrale. Questi fattori determinano quanto denaro viene distribuito ad ogni investitore:

  • Quante unità investitori detengono
  • I diritti di distribuzione di incentivi (IDR) creati per il socio generale (GP)
  • La differenza tra il flusso di cassa distribuibile e discrezionale

Il GP è responsabile della distribuzione cash back ai soci accomandanti (LPS) proporzionalmente alle loro partecipazioni. In altre parole, un investitore che possiede 1.000 unità ottiene due volte tanto denaro come un investitore che possiede 500 unità nello stesso MLP.

Per promuovere gli sforzi del GP per aumentare il flusso di cassa per gli azionisti, molti MLPs includono incentivi per il GP. In generale, il flusso di cassa più il GP genera agli azionisti, più soldi si arriva a mantenere. Anche se IDR sono diversi per ogni MLP, sono sempre basati su un sistema di livello. Una struttura di incentivi IDR tipica per medici aumenta il tasso di distribuzione ai detentori di quote, come la seguente tabella illustra.

Distribuzione Tier Dollar Distribution LP Payout GP Partecipazione
Tier 1 $ 0,50 98% 2%
Tier 2 $ 1,00 85% 15%
Tier 3 $ 1,50 75% 25%
Tier 4 $ 2,00 50% 50%

L'utilizzo di questo sistema di distribuzione di livello, se il GP genera 1 $ di cash flow per unità (Tier 2), l'LP si 85cents e il GP si 15cents di quel dollaro.

Tuttavia, se il medico di famiglia è in grado di generare due dollari di flusso di cassa per unità (Tier 4), si arriva a mantenere il 50 per cento di tale importo, o $ 1; l'LP ottiene una percentuale più piccola (il 50 per cento, in calo dal 85 per cento), ma ottiene un pagamento in contanti superiore ($ 1) rispetto ad altri livelli.

Pertanto, è nel migliore interesse del GP per massimizzare il flusso di cassa per l'investitore. Questo punto è importante perché il GP ha un sacco di discrezionalità su quanto della liquidità disponibile è in realtà ridistribuito agli azionisti e quanto saranno utilizzati per le operazioni relative alla MLP - la differenza tra flusso di cassa distribuibile e cash flow discrezionale.

Il flusso di cassa distribuibile

D cash flow istributable descrive la quantità di denaro che è disponibile a ridistribuire agli azionisti. Generalmente, la maggior MLPs calcola distribuibile cash flow utilizzando la seguente formula:

MLP cash flow distribuibile = Reddito + (Ammortamenti) - Investimenti

Tale importo è il denaro a disposizione di tutti i membri della MLP, compreso sia il GP e LP. Per calcolare quanto denaro viene distribuito di nuovo ai LP solo, utilizzare la seguente formula:

LP cash flow distribuibile = Reddito + (Ammortamenti) - Investimenti - distribuzione GP

Questa formula tiene conto della partecipazione dei flussi di cassa del GP ed è un indicatore più accurato di quanto denaro fluirà indietro agli investitori regolari - gli LP.

Cash flow discrezionale

Il GP ha un sacco di discrezionalità su quanto il flusso di cassa è distribuito agli azionisti. Anche se potrebbe teoricamente distribuire tutta la cassa disponibile agli azionisti, è improbabile che farlo perché il GP deve avere liquidità per operare il MLP. Questo denaro è conosciuto come il flusso di cassa discrezionale, e, come dice il nome, il GP può utilizzare a sua discrezione.

Considerando che il flusso di cassa distribuibile è una misura di quanto denaro potrebbe teoricamente essere distribuita indietro, il flusso di cassa effettivo è calcolato factoring in flusso di cassa discrezionale. Questa semplice equazione fornisce un modo più preciso per calcolare quanti soldi ci si ritroverà con:

Cash flow effettivo = flusso di cassa distribuibile - cash flow discrezionale

Tale importo è la differenza tra quanto può essere pagato e quanto viene effettivamente pagato.